恒甫学社

最近一周世界股市爆发灾难。

中国股市已经形成一种恐怖气愤，似乎灭顶之灾已来临。笔者并非要刻意给大家吃定心丸，我和卢卡斯观点一致，绝对不相信美国经济有根本问题，这种股票市场的疯狂和哀号是正常的现象。降息无济于事.本来就是投机者应该高兴的起落，有什么大惊小怪。股票市场是一定要象疯颠的酒鬼走布朗运动的路线，我们有什么办法，政府干预只能坏事。

巴罗、卢卡斯和我提出以下几点建议和判断：

(1)人民币的价值含量的增加(Revaluations of the Chinese currency) 和多种产品(特别是非贸易产品，non-tradeable goods, 如理发,房子等服务性行业产品)质量的提高的结果出现价格升高。这不叫通货膨胀.这叫价值重估。

(2) 人民币汇率应该在五月份放开。在夏天（奥运会之前），人民币和美元汇率会升值到6：1。然后下降. 这是放开人民币汇率的最好时机.按新的PPP，6：1是实际均衡汇率。

(3)美国经济很健康.但共和党一定要大大地刺激经济，从而赢得白宫.这是政治经济周期的老把戏。

(4) 美国股市应该下来了：这些年华尔街膨胀得太快太大。让花旗、摩根乱叫救命吧。

(5) 美国有这么大的贸易赤字，美元也应该继续贬值。

（６）中国经济增长和股市也可能在几年内没有任何关系。２００４年第前的几年，股指一直停留在一千五左右，而经济增长仍在每年８．５﹪。

此外，我和巴洛在新的ＰＰＰ估算中国ＧＤＰ出来之前是把人民币对美元的均衡汇率定在４：１到６：１之间。因世行重估之后，中国ＧＤＰ缩小４０﹪，我重新断定均衡汇率为６：１。现在中国外汇储量如此之大，任何挤兑人民币的行为都可以对付。

（作者为中非发展基金首席经济学家）

http://finance.qq.com/a/20080131/001776.htm